发布日期：2024-08-17 03:16    点击次数：124

　　东吴证券股份有限公司黄细里，刘力宇近期对继峰股份（603997）进行商量并发布了商量报告《2024年半年度报告点评：2024Q2事迹相宜预期，座椅业务加快上量》，本报告对继峰股份给出买入评级，现时股价为11.23元。

　　继峰股份

　　投资重心

　　事件：公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司罢了买卖收入110.06亿元，同比增长5.47%；罢了归母净利润0.53亿元，同比下落35.54%。其中，公司2024Q2单季度罢了买卖收入57.19亿元dddd28.com，同比增长7.41%，环比增长8.18%；罢了归母净利润0.34亿元，同比增长52.02%，环比增长78.63%。公司2024Q2事迹合座相宜咱们的预期。

　　2024Q2事迹相宜预期，计策业务快速发展。收入端，公司2024Q2单季度罢了买卖收入57.19亿元，同比增长7.41%，环比增长8.18%。毛利率方面，公司2024Q2概述毛利率为14.37%，环比微降0.31个百分点。用度率方面，公司2024Q2时分用度率为12.99%，环比下落1.47个百分点，其中公司2024Q2单季度销售/处置/研发/财务用度率离别为1.22%/8.68%/2.23%/0.86%，环比离别-0.19/-0.46/+0.13/-0.95个百分点。净利端，公司2024Q2归母净利润为0.34亿元，同比增长52.02%，环比增长78.63%；对应的归母净利率为0.60%，同比擢升0.17个百分点，环比擢升0.23个百分点。分部来看，乘用车座椅业务2024上半年委用8.9万套；罢了买卖收入8.97亿元(旧年同时为1.08亿元)；罢了归母净利润-0.23亿元，色淫同比赔本大幅缩窄(旧年同时赔本0.61亿元)。格拉默2024上半年罢了买卖收入86.25亿元，同比下落2.82%，主要系国外汽车阛阓产量下滑；罢了净利润-0.35亿元，赔本小幅扩大(旧年同时赔本0.02亿元)。

　　格拉默业务整合稳步激动，乘用车座椅怒放成漫空间。公司收购格拉默后，在处置层和组织架构换取、全面现实降本行径、换取产能布局、拓展格拉默中国区业务等多方面抓续激动格拉默的整合责任，后续跟着整合责任的激动，格拉默盈利智力将稳步擢升。此外，公司现在正汗漫布局乘用车座椅总成业务，公司在本钱末端、作事反馈等方面比较外资座椅企业有着较大的上风。现时，公司照旧累计获取了多个新动力汽车座椅定点，并在2023年上半年罢了了乘用车座椅的厚爱量产。跟着后续各主机厂持续完成验厂，公司乘用车座椅新定点可期，恒久看好公司在乘用车座椅阛阓的份额擢升。

　　盈利量度与投资评级：讨论到公司新名堂的量产经由以及卑鄙配套客户的销量情况，咱们将公司2024-2026年归母净利润的量度换取为3.20亿元、8.23亿元、12.46亿元(前值为4.66亿元、9.40亿元、13.55亿元)，对应2024-2026年EPS离别为0.25元、0.65元、0.98元(前值为0.37元、0.74元、1.07元)，市盈率离别为43.68倍、16.96倍、11.21倍，讨论到公司正汗漫开导乘用车座椅业务，成漫空间普遍，因此守护“买入”评级。

　　风险指示：卑鄙整车销量不足预期；新业务拓展不足预期；国外整合不足预期。

　　数据中心左证近三年发布的研报数据规画，中泰证券（600918）刘欣畅商量员团队对该股商量较为深刻，近三年量度准确度均值为79.95%，其量度2024年度包摄净利润为盈利4.26亿，左证现价换算的量度PE为33.03。

　　最新盈利量度明细如下：

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　　该股最近90天内共有17家机构给出评级dddd28.com，买入评级14家，增抓评级3家；畴前90天内机构指标均价为15.02。

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